자동차·부품 업종은 내연기관 중심의 가치사슬에서 전기차(EV)·자율주행·소프트웨어 정의차(SDV)로 급격한 전환을 맞고 있다. 완성차는 제품 믹스와 가격·옵션 전략으로 수익성을 방어하고, 부품사는 전동화·경량화·반도체화 트렌드에서 새로운 성장 축을 찾는 중이다. 본 글은 수요·원가·정책·기술 네 축을 중심으로 투자 체크리스트를 정리하고, 경기·금리 국면별 포지셔닝 아이디어를 제시한다.
왜 지금 자동차·부품주인가
자동차 수요는 경기 민감적이지만, 팬데믹 이후 억눌렸던 교체 수요와 공급 제약이 동시에 작동하며 ASP(평균판매가격)와 옵션 매출이 상승했다. 여기에 전기차 보급 확대, 소프트웨어 기능 유료화, OTA(무선 업데이트), 자율주행 보조의 고도화가 결합해 수익 구조가 다변화되고 있다. 반도체 병목이 완화되며 생산 정상화가 진행되는 한편, 배터리·희소금속 가격과 물류비는 정점 대비 안정되는 추세다. 정책 측면에서는 미국 IRA, 유럽 배터리 패스포트, 각국 보조금이 내수와 공급망 재편을 자극한다. 핵심은 ‘볼륨 회복’과 ‘마진 유지’의 균형이다. 완성차는 고부가 트림 비중과 가격 지키기가 관건이고, 부품사는 전동화 침투율 상승 구간에 맞춘 제품 포트폴리오 전환 속도가 기업가치의 핵심 변수가 된다.
투자 체크리스트와 섹터별 전략
① 수요·가격: 주문잔량, 재고일수, 인센티브율, 리스·대출 금리 민감도를 본다. 금리 피크아웃 국면에서 교체 수요와 플릿(렌터·리스) 회복이 ASP 유지에 우호적이다.
② 원가·공급망: 배터리(니켈·리튬·코발트), 전장 반도체, 해상운임 지표를 추적한다. 원가 안정 시 마진 레버리지가 확대되고, 공급사 다변화·현지화(JV·IRA 적격)가 밸류에이션 프리미엄으로 연결된다.
③ 기술·제품 믹스: 전동화(모터·인버터·BMS), 경량화(알루미늄·복합재), 섀시·열관리, ADAS 센서(카메라·라이다·레이더), 도메인/존 컨트롤러, 인포테인먼트가 성장 축이다. 완성차는 전용 플랫폼(800V 고전압, PE 통합)과 소프트웨어 구독, 부품사는 전동화·전장 비중이 높을수록 멀티플 확장이 가능하다.
④ 지역·정책: 북미는 IRA, 유럽은 탄소 규제·배터리 생태계, 중국은 가격 경쟁과 내수 규모가 변수다. 현지 생산·조달율, 관세·보조금 적격성이 실적 가시성을 좌우한다.
⑤ 재무·현금흐름: FCF 전환, 순현금/순차입 구조, 배당·자사주 등 주주환원 정책을 점검한다. 완성차는 믹스 효과로, 부품사는 운영 레버리지로 현금흐름이 개선되는 구간이 기회다.
전략적으로는 (A) 금리 안정·원가 하락 구간엔 글로벌 판매 회복이 가시적인 대형 완성차를 코어로, (B) 전동화 침투율이 높아지는 국면엔 구동계·열관리·전장 부품 강자를 위성 포지션으로, (C) 규제·보조금 변화가 큰 지역엔 현지화·JV를 갖춘 업체를 선별한다. 단기 트레이딩은 월별 판매/인센티브, 배터리 가격, 환율 모멘텀에, 중장기는 소프트웨어 매출 비중과 전장화율에 베팅하는 접근이 유효하다.
중장기 포트폴리오 제안
완성차는 브랜드력·가격지키기·전용 전기차 플랫폼이 핵심이며, 부품사는 ‘전동화/전장/경량화’의 세 축에서 고객 다변화와 레퍼런스가 중요하다. 경기 둔화 국면에서도 안전·에너지 효율 규제는 완화되지 않기에 ADAS·열관리·경량화 수요는 견조하다. 따라서 코어에는 글로벌 판매력과 소프트웨어 수익화에 강점이 있는 완성차를, 위성에는 전동화 핵심 부품(모듈 통합, 고전압, 열관리)과 차량용 반도체·센서·커넥티비티에 노출된 기업을 배치하자. 리스크는 배터리·희소금속 급등, 가격 경쟁 심화, 보조금 축소, 안전 이슈이며, 이를 헤지하기 위해 지역·제품·고객 분산과 현지화 지표를 병행 점검하라. 요약하면, 자동차·부품주는 ‘볼륨 정상화 + 원가 안정 + 기술 전환’이 겹치는 교차 구간에서 멀티플 재평가가 발생한다. 이 구간을 겨냥한 분할매수와 이벤트 드리븐(신차·플랫폼/소프트웨어 데이·JV 발표) 접근이 초과수익의 열쇠다.